एक नज़र में
जहाँ लंबी अवधि की बचत निवेश में बदलती है
प्राथमिक बाजार
कंपनी IPO के जरिए नया धन जुटाती है।
द्वितीयक बाजार
निवेशक आपस में मौजूदा शेयरों की खरीद-बिक्री करते हैं।
SEBI
1988 से नियामक, 1992 से वैधानिक शक्तियाँ प्राप्त।
BSE & NSE
क्रमशः 1875 में स्थापित और 1992 में निगमित।
इस पृष्ठ पर
पूँजी बाजार वास्तव में क्या करता है
लंबी अवधि के लिए धन, छोटी अवधि की नकदी नहीं
पूँजी बाजार का अर्थ शेयर, बॉन्ड और डिबेंचर जैसी लंबी अवधि की प्रतिभूतियों की खरीद-बिक्री है।
यह मुद्रा बाजार छोटी अवधि के धन से जुड़ा होता है। कंपनी कई वर्षों तक चलने वाली परियोजनाओं के लिए पूँजी बाजार से जुटाए गए धन का उपयोग कर सकती है।
दो चरणों में समझें कि पैसा कहाँ जाता है:
- प्राथमिक बाजार: जारीकर्ता नई प्रतिभूतियाँ बेचता है। एक IPO कंपनी की ओर से पहली बार जनता को शेयर खरीदने की पेशकश है।
- द्वितीयक बाजार: निवेशक उन प्रतिभूतियों की खरीद-बिक्री करते हैं जो पहले से उनके पास हैं, अक्सर स्टॉक एक्सचेंज के जरिए।
उदाहरण से समझें: मान लें कि एक कंपनी IPO में 1 करोड़ नए शेयर, प्रत्येक ₹100 में बेचती है। इससे वह सीधे ₹100 करोड़ जुटाती है। छह महीने बाद, एक खरीदार वे शेयर दूसरे खरीदार को प्रत्येक ₹120 में बेच देता है। यह सौदा द्वितीयक बाजार में होता है। कंपनी को इससे कुछ नहीं मिलता — केवल दोनों निवेशकों के बीच पैसे का लेन-देन होता है।
कंपनी
IPO में नए शेयर बेचती है
प्राथमिक बाजार
जारीकर्ता को सीधे पैसा मिलता है
द्वितीयक बाजार
निवेशक दोबारा बेचते हैं — जारीकर्ता को आगे कुछ नहीं मिलता
याद रखें: जारीकर्ता को नई प्रतिभूतियाँ बेचने पर पैसा मिलता है। बाद में उन्हें दोबारा बेचने पर पैसा बेचने वाले निवेशक को मिलता है। कंपनियाँ IPO के बाद भी फिर से नए शेयर जारी कर सकती हैं।
Q1. सही या गलत: द्वितीयक बाजार में जब भी किसी कंपनी के शेयर दोबारा बेचे जाते हैं, कंपनी को नया पैसा मिलता है।
खरीद-बिक्री कहाँ होती है और उसकी निगरानी कौन करता है
भारत के दो बड़े स्टॉक एक्सचेंज
भारत में दो प्रमुख स्टॉक एक्सचेंज हैं:
- BSE: बॉम्बे स्टॉक एक्सचेंज (Bombay Stock Exchange) की स्थापना हुई थी 1875.
- NSE: नेशनल स्टॉक एक्सचेंज (National Stock Exchange) का निगम के रूप में पंजीकरण हुआ था 1992। खरीद-बिक्री बाद में शुरू हुई।
सेबी (SEBI) भारत के प्रतिभूति बाजार का नियामक है। इसकी शुरुआत 1988 में हुई और 1992 में इसे कानूनी अधिकार मिले।
यह बिचौलियों और स्टॉक एक्सचेंजों को नियंत्रित करता है। निवेशकों की सुरक्षा इसके मुख्य उद्देश्यों में से एक है।
यह क्यों ज़रूरी है: सेबी को प्रभावी अधिकार मिलने से पहले, कोई कंपनी IPO से पैसा जुटाकर गायब हो सकती थी और उसके पीछे पड़ने वाला कोई निगरानी निकाय नहीं था। अब सेबी तय करता है कि प्रतिभूतियाँ जारी करने वाली कंपनी को कौन-सी जानकारी सार्वजनिक करनी होगी। यह निवेशकों को धोखा देने वाले ब्रोकरों पर जुर्माना लगा सकता है या उन्हें कारोबार करने से रोक सकता है। व्यवहार में एक “नियामक” यही बदलाव लाता है।
कंपनी में मालिक होना और उसे कर्ज देना
बॉन्डधारक कर्ज देते हैं; शेयरधारक मालिक होते हैं
बॉन्डधारक कर्ज देने वाला होता है। इसे ऐसे समझें जैसे आप किसी दोस्त को पैसे उधार देते हैं। कंपनी को तय तारीख पर ब्याज सहित पैसे वापस करने होते हैं।
शेयरधारक कंपनी का हिस्सेदार होता है। शेयर खरीदना कंपनी का एक छोटा-सा हिस्सा खरीदने जैसा है। आपको कोई तय भुगतान नहीं मिलता। कंपनी बढ़ती है तो आपके हिस्से की कीमत बढ़ती है। कंपनी मुश्किल में पड़ती है तो आपके हिस्से की कीमत घटती है।
उदाहरण से समझें: आप किसी कंपनी का बॉन्ड खरीदकर उसे 8% ब्याज पर ₹1,000 उधार देते हैं। हर साल आपको ₹80 मिलते हैं और तय अवधि पूरी होने पर कंपनी आपके ₹1,000 लौटा देती है। अब इसकी तुलना ₹1,000 के शेयर से करें। इसमें कोई तय भुगतान नहीं मिलता। कंपनी अच्छा प्रदर्शन करे तो आपके शेयर की कीमत ₹1,500 हो सकती है। खराब प्रदर्शन करे तो यह ₹400 भी हो सकती है। बॉन्ड में अपेक्षाकृत स्थिरता होती है; शेयर की कीमत कहीं ज़्यादा बढ़ या घट सकती है।
परीक्षा के लिए मुख्य बात: कंपनी बंद करके उसकी संपत्ति बेचने पर भुगतान में आम तौर पर कर्जदाताओं को शेयरधारकों से पहले प्राथमिकता मिलती है। फिर भी बॉन्ड की कीमत घट सकती है या उसका भुगतान नहीं हो सकता।
Q2. सही या गलत: कंपनी विफल होने पर शेयरधारकों से पहले बॉन्डधारकों को पैसे लौटाए जाते हैं।
इस बाजार में असल में पैसा कौन लगाता है
म्यूचुअल फंड और निवेशकों के दो मुख्य प्रकार
म्यूचुअल फंड: कई लोग एक फंड में अपना पैसा जमा करते हैं। एक प्रबंधक फंड के नियमों के अनुसार उसका निवेश करता है।
इससे छोटा निवेशक भी अलग-अलग तरह की संपत्तियों में निवेश कर सकता है। इस विविधता से निवेश के सभी जोखिम खत्म नहीं होते।
विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (Foreign Portfolio Investors), यानी FPIs, भारत से बाहर रहने वाले निवेशक होते हैं। वे भारत में आकर बसे बिना विदेश से भारतीय शेयर और बॉन्ड खरीदते हैं।
खुदरा निवेशक आपके या आपके माता-पिता जैसे आम लोग होते हैं, जो अपनी निजी बचत का निवेश करते हैं।
बड़े सौदों से कीमतें बदल सकती हैं, लेकिन एक ही समय में कई कारण बाजार को प्रभावित करते हैं।
उदाहरण से समझें: आप म्यूचुअल फंड में ₹5,000 लगाते हैं। फंड प्रबंधक इस पैसे को 50 अलग-अलग कंपनियों के शेयरों में बाँटकर निवेश करता है। एक कंपनी खराब प्रदर्शन करे तो आपके कुल निवेश पर बहुत कम असर पड़ता है — क्योंकि आपने अपना पूरा पैसा उस एक कंपनी में नहीं लगाया था। जोखिम को इस तरह बाँटना ही मुख्य कारण है कि छोटे निवेशक खुद अलग-अलग शेयर चुनने के बजाय म्यूचुअल फंड का इस्तेमाल करते हैं।
कागजी प्रमाणपत्रों से कंपनी के कुल बाजार मूल्य तक
Q3. सही या गलत: किसी कंपनी का बाजार पूंजीकरण हमेशा उसका सटीक वर्तमान लाभ दिखाता है।
बाजार का तेजी से बढ़ता और जोखिम भरा हिस्सा
भारत में ऑप्शन ट्रेडिंग का जबरदस्त उछाल
एक ऑप्शन (option) एक अनुबंध है। यह आपको तय तारीख से पहले किसी शेयर को तय कीमत पर खरीदने या बेचने का अधिकार देता है। इस अधिकार का इस्तेमाल करना जरूरी नहीं है — आप इसका इस्तेमाल तभी करते हैं जब इससे आपको फायदा हो।
लोग ऑप्शन का इस्तेमाल दो तरह से करते हैं: मौजूदा निवेश को कीमत गिरने से बचाने के लिए, या केवल इस बात पर दांव लगाने के लिए कि कीमत किस दिशा में जाएगी।
बहुत अधिक कारोबार होने से ये सुरक्षित नहीं हो जाते। खरीदार ऑप्शन के लिए चुकाया गया पूरा प्रीमियम गंवा सकता है।
हल किया गया उदाहरण: आप इस उम्मीद में एक ऑप्शन के लिए ₹50 चुकाते हैं कि तय तारीख से पहले किसी शेयर का भाव ₹1,000 से ऊपर जाएगा। अगर शेयर का भाव कभी ₹1,000 से ऊपर नहीं जाता, तो आपका ऑप्शन बिना किसी मूल्य के समाप्त हो जाता है। आप पूरे ₹50 गंवा देते हैं — केवल उसका कुछ हिस्सा नहीं। पूरी रकम गंवाने की यही संभावना ऑप्शन को सीधे शेयर खरीदने से अधिक जोखिम भरा बनाती है।
ट्रेडिंग से पहले रुककर सोचें: जोखिम और लागत का विवरण पढ़ें। नीचे दिया गया SEBI का अध्ययन दिखाता है कि अधिकांश व्यक्तिगत ट्रेडरों को नुकसान हुआ।
इस विषय में बार-बार होने वाली गलती
परीक्षा के सवालों में अक्सर आपस में जुड़े शब्दों को मिलाकर भ्रम पैदा किया जाता है। सोचें कि सवाल वास्तव में किस अंतर की जांच कर रहा है:
- मालिक या ऋणदाता? शेयरधारक मालिक होता है; बॉन्डधारक कर्ज देता है।
- अल्पकालीन या दीर्घकालीन? ट्रेजरी बिल आम तौर पर एक वर्ष के भीतर परिपक्व होते हैं। बॉन्ड की अवधि आम तौर पर अधिक होती है।
- नई या मौजूदा? नई प्रतिभूतियों से उन्हें जारी करने वाले को पैसा मिलता है। दोबारा बेचने पर पैसा विक्रेता को मिलता है।
पढ़ने योग्य पांच वास्तविक प्रश्न
- 2025 Q7बॉन्डधारक और शेयरधारक
- 2025 Q8इक्विटी ऑप्शन ट्रेडिंग
- 2022 Q65परिवर्तनीय बॉन्ड (Convertible bonds)
- 2021 Q13डीमैट खाते और प्रतिभूतियां
- 2019 Q67पार्टिसिपेटरी नोट्स (Participatory Notes)
Q4. सही या गलत: कोई पात्र विदेशी निवेशक सीधे FPI के रूप में पंजीकरण कराए बिना P-Note के जरिए भारतीय शेयरों में निवेश का लाभ और जोखिम ले सकता है।
इस बाजार में अभी क्या हो रहा है
बाजार मूल्य $5 ट्रिलियन से ऊपर बना हुआ है
शेयरों के भाव बदलने के साथ बाजार पूंजीकरण बदलता है। पूरे बाजार का आंकड़ा सभी सूचीबद्ध कंपनियों के बाजार मूल्यों को जोड़कर बनता है।
तारीख के साथ दिया गया आंकड़ा देखें: BSE की बाजार पूंजीकरण रिपोर्ट। बाजार मूल्य को कंपनियों के लाभ के साथ न मिलाएं।
अधिकांश ऑप्शन ट्रेडरों को अब भी नुकसान हो रहा है
SEBI ने व्यक्तिगत डेरिवेटिव ट्रेडरों पर वित्त वर्ष FY25–26 का अपना अध्ययन प्रकाशित किया: 20 अगस्त 2026.
- 87.7% व्यक्तिगत ट्रेडरों को FY26 में नुकसान हुआ।
- उनका कुल शुद्ध नुकसान लगभग था: ₹91,685 करोड़.
- ऑप्शन से हुए नुकसान की हिस्सेदारी थी: 92% इस कुल नुकसान में।
- सक्रिय ट्रेडरों की संख्या घटी: 98.1 लाख FY25 में से घटकर 78.6 लाख FY26 में।
ये पूरे समूह के आंकड़े हैं, किसी एक ट्रेडर के बारे में भविष्यवाणी नहीं। स्रोत: SEBI का अध्ययन, 20 अगस्त 2026.
झटपट सवाल-जवाब
प्राथमिक और द्वितीयक बाजार में असली अंतर क्या है?
प्राथमिक बाजार से कंपनी को नई पूँजी मिलती है। द्वितीयक बाजार में निवेशक पहले से जारी शेयरों की खरीद-बिक्री करते हैं।
कौन अधिक जोखिम उठाता है — बॉन्डधारक या शेयरधारक?
शेयरधारक अधिक जोखिम उठाता है। बॉन्डधारक कर्ज देने वाले होते हैं और कंपनी के विफल होने पर उन्हें पहले भुगतान किया जाता है।
क्या अधिक बाजार पूँजीकरण का मतलब हमेशा अधिक मुनाफा होता है?
नहीं। बाजार पूँजीकरण यह भी दर्शाता है कि निवेशक भविष्य में कंपनी की कमाई कितनी होने की उम्मीद करते हैं।
पार्टिसिपेटरी नोट (Participatory Note या P-Note) क्या है?
यह विदेशी निवेशकों के लिए निवेश का एक आसान रास्ता है। एक पंजीकृत विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक (FPI) विदेश में किसी खरीदार को P-Note जारी करता है। इससे उस खरीदार को SEBI में सीधे पंजीकरण कराए बिना भारतीय शेयरों से होने वाला लाभ या नुकसान मिलता है।
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